Dividende

En économie, le dividende d'une action est un versement d'argent aux actionnaires d'un montant identique pour chaque action détenue, prélevé sur le bénéfice net ou sur les réserves de la société, et servant à rémunérer leur participation au capital et la prise de risque entrepreneurial corrélative.

Le versement d'un dividende, même en cas de bénéfice, n'est pas automatique et relève d'une décision de l'assemblée générale des actionnaires. La partie du bénéfice non versée en dividende et donc réinvestie dans l'entreprise est comptabilisée dans le compte réserve.

Le versement s'effectue périodiquement, c'est l'assemblée générale qui décide de la ou des dates de versement. En France, la tradition était une fois par an, mais des modifications en matière de politique fiscale (réforme da l'avoir fiscal au 1er janvier 2005) et la volonté d'attirer de nouveaux investisseurs ont changé la façon de régler le dividende. S'inspirant du modèle anglo-saxon (États-Unis d'Amérique) où les dividendes sont versés trimestriellement sous forme d'acomptes sur les prochains bénéfices, les entreprises françaises commencent à verser les dividendes par acompte semestriel et généralement quelques jours après la fixation de la valeur des dividendes par l'assemblée générale.

Dans le cas de prélèvement d'impôt à la source, on distingue le dividende brut (avant impôt) du dividende net (après impôt).
Pour les sociétés qui versent régulièrement des dividendes, on appelle rendement de l'action le ratio, exprimé en pourcentage, du dernier dividende annuel connu divisé par le cours de bourse actuel.

Le dividende est l'un des éléments utilisé dans l'évaluation d'action. Certaines valeurs versent des dividendes important par rapport à la valorisation de l'action. Ces actions sont des valeurs à haut rendement. Elles sont surtout intéressantes pour des investissements à court terme (2 à 5 ans) car elles ont souvent de faible variation de cours.

L’utilité d’évaluer des actions est évidemment de déterminer celles qui apparaissent sous-évaluées actuellement en utilisant certaines méthodes qui sont complémentaires et qui ne doivent pas être exclusives. Parmi ces outils d'évaluation l'un des plus connus est le DDM (Dividend Discounted Model).
Son approche est très simple : il prend comme principe que la valeur d’une action aujourd’hui est égale à ce qu’elle va rapporter dans le futur (la somme des dividendes actualisés). Pour déterminer les dividendes futurs il faudra donc déterminer 3 éléments :
1. le dividende que la société paiera l’année prochaine, ce qui normalement ne pose pas trop de problème.
2. la croissance annuelle du dividende G : c’est l’élément le plus difficile à déterminer. Une façon de faire est de reprendre la croissance moyenne des années précédentes ou d’extrapoler cette croissance.
3. L’actualisation des dividendes : K Il faut en effet prendre en compte la perte de valeur de l’argent chaque année, car on sait bien qu’un dividende de 100 F payé dans 20 ans vaudra moins qu’un dividende de 100 F payé aujourd’hui. On peut généralement prendre le taux d’inflation attendu pour les prochaines années qui est publié par la Banque Centrale Européenne.

Il existe 2 façons de calculer le DDM :
- Estimer le premier dividende, et puis l'extrapoler à l'aide du "G" que l'on a estimé
- ou estimer le dividende des 5 premières années et puis extrapoler le dividende de la 5ème année.
Modèle simple : Estimation du premier dividende
Modèle élaboré : Estimation des dividendes des 5 premières années

- Le DDM ne s’applique pas aux valeurs de forte croissance qui ne distribue quasiment pas de dividendes, même si on peut supposer qu’à terme ils le feront !
- Il est difficile à utiliser pour des sociétés présentant de fortes fluctuations

- Le DDM aura la qualité de vos estimations.
- Il est bien sûr évident qu’on ne peut pas se baser uniquement sur le DDM pour sélectionner une action et qu’il faut tenir compte des autres éléments.